魔蝎小说

§一如何衡量股市风险（第2页）

3。购买多种股票以降低非系统风险

若投资者同时购买两种股票，则这两种股票组合后的期望收益率和险为：

E（r）=X1E（r1）+X2E（r2）

σ=σ2

1X2

1X+σ2

2X2

2+2ρ12σ1σ2X1X2

其中：E（r1）、E（r2）分别表示第1种股票和第2种股票的期望收益率；X1、X2，分别表示第1种股票和第2种股票在组合中所占的比重；σ1、σ12分别为第1种股票和第2种股票的风险；p12为第1种股票和第2种股票的相关系数。其取值范围为：【-1，+1】。

为了分析上的简便，我们假设X1=X2=0。5，则购买两种股票后的风险为：

σ=12σ2

1+σ2

2+2ρ12σ1σ2

当p12=0时，即第1种股票和第2种股票的收益毫无关系时，购买两种股票的风险为：

σ=12σ2

1+σ2

2≤0。5σ1+0。5σ2

当p12=1时，即当这两种股票的收益率会同时上升或同时下降时，购买两种股票的风险为：

σ=0。5σ1+0。5σ2

当p12=-1时，即这两种股票的收益率完全负相关（若第1种股票的收益率上升，第2种会下降，反之亦然）时，购买两种股票的风险为：

σ=0。5│σ1-σ2

从以上的分析可以看出，当投资者购买两种正相关的股票，其非系统风险降低较少；当投资者购买两种负相关的股票，其非系统风险降低较多。

当投资者购买多种股票时，它的总风险可用股票组合与风险减少的关系

从中可以看出，股票组合后的非系统风险会随着所购买股票种类的增多而减少，当投资者所购买的股票足够多时，非系统风险接近0。

4。系统风险的衡量

系统风险是用来衡量股票对一般市场波动的反应程度，它用β系数来衡量。不同股票受市场同一因素影响而产生的价格波动幅度是不一样的。如受国家调高利率的影响，有的股票价格下跌幅度小些，有的股票价格下跌幅度大些。一般来说，价格下跌幅度大则系统风险大，价格下跌幅度小则系统风险小。β系数计算公式为：

β系数=某种股票的价格波动幅度整个股票市场平均的价格波动幅度

从该公式可以看出：当β=1时，表示股票价格波动幅度与市场平均幅度相同，该股票属于中等风险（指系统风险）程度的股票；当β=2时，表示当市场平均价格下跌10%时，该股票价格下跌20%，该股票风险较大；当β=0。5时，表示市场平均价格下跌10%时，该股票价格下跌5%，其风险较小。