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§二企业业绩分析（第3页）

通过分析这一比率，可以测知公司长期偿债能力的大小，负债比率越小，表明股东所投资的资产越多，债权人的债权越有保障，并表明公司对外负债与利息负担减少，财务危机发生的可能性减少，反之则表明一个公司负债越来越多，自有资本越来越少，从而财务不健全。一般认为负债比率最高限为3：1。

以A公司为例，其负债比率为21402÷25575=0。84。即公司每1元自有资本共吸收了0。84元的负债。

④举债经营比率。即债权人权益对总资产比率，它表明公司的资产总额中，债权人的投资额的大小。公式为：

举债经营比率=负债总额总资产净额×100%

上式中，负债总额就是债权人权益，总资产净额是全部资产总额减去累计折旧后的净额。举债经营比率可以测知公司扩展经营能力的大小，并揭示股东权益运用的程度。其比率越高，公司扩展经营的能力越大，股东权益越能得到充分利用，越有机会获得更大的利润，为股东带来更多的收益，但举债经营要承担较大的风险。反之，如果经营不佳，则借贷的利息由股东权益来弥补，如果过多负债到无法支付利息或偿还本金时，则有可能被债权人强迫清偿或改组。

例如，A公司的负债为21402万元；总资产净额为46976万元。其举债经营比率为45。56%，即百元资产中，有45。56元是经举债取得的。

（3）成长性比率分析

成长性比率是财务分析中比率分析法的重要比率之一。它一般反映公司的扩展经营能力。其主要指标有：

利润留存率。它是指公司税后盈利减去应发现金股利的差额和税后利润的比率。它表明公司的税后利润有多少用于发放股利，多少用于留存收益和扩展经营。利润留存率越高，表明公司发展的后劲越强；利润留存率越低，则公司发展的后劲越弱。公式为：

利润留存率=税后利益-应发现金股利税后利润

以A公司为例，其税后利润为2678万元，当期发股利，其利润留存率为100%。

（4）周转性比率分析

周转性比率是用来分析一个公司经营效率的比率，是财务分析中的比率分析法的重要比率之一。常用的周转率有以下5种。

①应收账款周转率。是指销售收入与应收账款之间的比率。公式为：

应收账款周转率=销售收入（期初应收账款+期末应收账款÷2=销售收入平均应收账款

由于应收账款是指未取得现金的销售收入，因此用销售收入与应收账款相比较，就可以测知公司的应收账款余额是否合理以及收款效率的高低。应收账款的周转率越高，每周转一次所需要天数越短，表明公司收账越快，应收账款中包含旧账及无价的账项越小。反之，周转率太小，每周转一次所需天数太长，则表明公司应收账款的变现过于缓慢以及应收账的管理缺乏效率。如果用1年的天数（365）除以应收账款周转率，便求出应收账款每次周转需要天数，即应收账款转为现金平均所需要的时间。公式为：

应收账款变现平均所需时间=365应收账款周转次数

在具体比较时，则应结合行业特点具体分析判断。如果某公司应收账款周转率高于行业平均水平，说明该公司销售管理较有效率。

以A公司为例，其1999年主营业务收入为26778万元，期末应收账款为2061万元，期初应收账款为7971万元。则其应收账款的平均余额为5016万元，按上式计算，应收账款周转率为5。34次，即A公司每年应收账款转为现金的平均周转次数为5。34次，每周转一次所需天数约68天。

②存货周转率。是指销售成本与商品存货之间的比率。其周转率越高，说明存货周转速度越快，公司控制存货的能力越强，营运资金投于存货上的金额越小。反之，存货周转串太低，则表明公司存货过多，不仅使资金滞压，影响资产的流动性，还会增加仓储费用，甚至使一些产品损耗或过时。公式为：

存货周转率=销售成本（期初存货+期末存货）÷2=销售成本平均商品存货

例如，A公司的销售成本为22606万元，期末商品存货为3652万元，期初存货为2766万元，则平均存贷余额为3209万元，根据上式计算，可求出A公司存货周转率为7。04次。

③固定资产周转率。该比率指销售收入与固定资产之间的比率。它表示固定资产周转次数。投资者可以用这一比率来检测公司固定资产的利用效率。固定资产的周转率越高，表明固定资产周转速度越快，固定资产的闲置越少。反之，则表明固定资产闲置严重，效率未能得到充分发挥。固定资产周转率的计算公式是：

固定资产周转率=销售收入平均固定资产余额

根据上式可以求出A公司的固定资产周转率为26778÷（21935+39840）÷2=8。67次。

④资本周转率。又叫净值周转率，是销售收入与股东权益的比率。资本周转率越高，表明资本周转率速度越快，运用效率越高。资本周转率越低，则表明公司的资本运用效率越差。公式为：

资本周转率=销售收入股东权益平均余额

依照上式，可以计算出A公司的资本周转率为26778÷（22896+25575）÷2=1。10次。

⑤资产周转率。是指销售收入与资产总额之间的比率。它是用以衡量公司总资产是否得到充分利用的指标。公式为：

资产周转率=销售收入资产总额

依据上式，A公司的总资产周转率为26778÷46976=0。57次。