魔蝎小说

§一如何衡量股市风险（第1页）

§一、如何衡量股市风险

1。系统风险和非系统风险

股票投资的总风险可以分为系统风险和非系统风险。

所谓系统风险是指由于某种原因对市场上的各种股票都会造成损失的可能性，它又称不可分散风险。例如，国家制定新的政策；提高银行存款利率，实行企业国有化等。这时，市场上所有的各种类型的股票价格都将会发生变化，但是各种类型的股票其变化幅度是不一样的，即风险程度亦不一样。

系统风险的主要特点：一是由于共同的因素所引起；二是影响所有股票的收益；三是不可能通过股票投资的多样化来回避或消除。其来源和表现主要有购买力风险、市场风险和利率风险。

非系统风险又称可分散风险，是指某些个别因素对单支股票造成损失的可能性。它与系统风险不同，是专指个别股票所独有并随时变动的风险。

这种类型风险的主要特点：一是由于特殊因素所引起；二是只影响某种股票的收益；三是可通过股票投资多元化来消除或回避。其来源和表现主要有企业风险和财务风险。

这两方面的风险可以通过股票持有的多样化和正确的投资组合来降低、抵消和避免，总风险和系统风险、非系统风险的关系为：

总风险2=系统风险2+非系统风险2

2。非系统风险的衡量

如果投资者要做较大金额的中长期投资，那么只了解股票市场存在哪些风险是不够的，还要将风险量化，衡量投资中的利弊、得失，才能做出正确的投资决策。

在股市上，我们常用期望收益率和标准差这两个指标来衡量股票投资的风险。

我们假设某种股票的投资收益受几种可能性的影响，其中第一种可能性发生的概率为P1，第二种可能性发生的概率为P2……第n种可能性发生的概率为Pn。当第一种可能性发生时，该股票的投资收益率为r1，当第二种可能性发生时，该股票的投资收益率为r2……当第n种可能性发生时，该股票的投资收益率为rn，则股票的期望收益率E（r）为：

E（r）=∑n【】i=1piri

其中：pi为第i种可能性发生的概率；ri为为第i种可能性发生时，该股票的投资回报率。

该股票的风险为：

σ=∑ni=1【ri-E（r）】2Pi

下面我们具体举例说明：

若未来的经济形势有好、一般、差3种可能，这3种可能性发生的概丑别为0。3、0。4和0。3，股票A在这3种情况下的投资收益率分别为20%、15%和10%，股票B在这3种情况下的投资收益率分别为100%、15%和-70%。

股票A、B的收益

现在我们计算它们的风险：股票A的期望收益率：

E（r）=20%×0。3+15%×0。4+10%×0。3=15%

股票A的风险：

σ=（20%-15%）2×0。3+（15%-15%）2×0。4+（10%-15%）2×0。3

=3。87%

同理可计算出股票B的期望收益率为15%，风险为65。84%。

从计算结果可以看出，股票A和股票B的期望收益率一样，表明当投次数足够多时，购买股票A和股票B的收益率一样；股票B的风险比股票大，表明当投资者只投资一次时，购买股票A的收入较稳定（从10%～20%），风险较小，购买股票B的收入波动大（从-70%～100%），风险较大。