魔蝎小说

§一政策分析（第2页）

股民还要对影响股市的非经济因素有个大概的了解。

（1）政治因素

股票市场价格的波动，除受经济的、技术的和社会心理的因素影响外，还要受政治因素的影响。而且，这一因素对股市价格的影响是全面的、整体的和敏感的。

所谓政治因素，指的是国内外的政治形势，如政治活动、政局变化、国家领导人的更迭、国家或地区间的战争和军事行为等。这些因素，尤其是其中的政局突变和战争爆发，会引起股票市场价格的巨大波动。

上述因素中，经常遇到的是国家经济政策和管理措施的调整。这会影响到股份有限公司的外部经济环境、经营方向、经营成本、赢利以及分配等方面，从而直接影响股市价格。

具体来说，能够对股市运行产生影响的政治因素包括：

①战争。战争是政治的集中体现，因而对股市的影响最大，如海湾战争对美国股价产生巨大影响。

②国际重大政治活动。随着世界经济一体化的进程，加上现代化的通讯手段的采用，国际上重大政治事件对一国股市的影响越来越大。

③主要国家领导人的言论和行动。对于国家政治决策有重要影响力的国家领导人的言行，会对股市产生突发性的影响，如1992年邓小平南巡讲话。

④国家重大社会经济发展战略选择和重大政策的出台实施。

⑤国与国之间政治经济关系的调整和变动，会对与这种变动有关联的跨国公司的上市股票产生重大影响。

（2）法律因素

即一国的法律特别是有关证券市场的法律规范状况。

一般说来，法律不健全的股票市场更具投机性，震**剧烈，涨跌无序，人为操纵成分大，不正当交易较多；反之，法律法规体系比较完善，制度和监管机制比较健全的股票市场，证券从业人员营私舞弊的机会较少，股价受人为操纵的情况也较少，因而表现的相对稳定和正常。总体上说，新兴的证券市场往往不够规范，而成熟的证券市场法律法规体系则比较健全。

我国的股市属于新兴的证券市场，还不够完善。面对此种情况，投资者首先要做的只能是了解相关法律法规，以防在投资时被欺诈。对于法律法规的变化，要适时抓住时机，果断作出决策，这对于个股的选择更为重要。

（3）文化和自然因素

就文化因素而言，一个国家的文化传统往往在很大程度上决定着人们的储蓄和投资心理，从而影响股市资金流入流出的格局，进而影响股价。投资者的文化素质状况则从投资决策的角度影响着股市。一般地，文化素质较高的投资者在投资时较为理性，如果投资者的整体文化素质较高，则股价相对比较稳定；相反，如果投资者整体文化素质偏低，则股价容易出现暴涨暴跌。

在自然方面，如发生自然灾害，生产经营就会受到影响，从而导致有关股票的价格下跌；反之，如进入恢复重建阶段，由于投入大量增加，对相关物品的需求也大量增加，从而导致相关股票价格的上升。因此，投资者要有预见性，判断要准确，虽然预见自然灾害的发生并不是很有操作性，但至少在灾害发生后不能自乱阵脚，而要追踪政府的救援工作，以及相应的重建计划与其实质的进展，以此作为股票选时的依据。

股民可能永远不会忘记2003年春天的中国股市：带着口罩在营业大厅中，眼看着沪指从1510点起步，在4月16日上触1649点，兴奋的情绪还没有被点燃，情况急转直下，于是，到了月底，终点又回到起点附近。4月，凡是受非典影响的行业，如交通、航运、旅游、商业等，其相应的股票价格也处于下降趋势，而与预防和抗击非典有关的医药甚至纺织业，成为4月的股市之星。可见，“非典”（SARS）对股市行情造成的影响显然超出人们预期，就短期而言，这一事件在市场中对投资者的心理产生了明显的作用，但这种影响持续的时间会比较有限，并且它不至于对市场的长期走势产生影响。

从比较大的方面来讲，“非典”显然对（而且已经）整个国家的宏观经济产生不利影响。从世界范围看，不少研究机构由于这一事件，纷纷调低了对当年世界（尤其是亚洲地区）经济增长的预测值。

国内来看，国家统计局官员在早期介绍一季度经济形势的新闻发布会上表示，非典型性肺炎对中国经济肯定有影响。其中，对投资的影响相对不是很大（对外资在华直接投资可能会有一些影响），但对消费将会产生明显影响。尤其是卫生部官员宣布当年“五一”长假取消，并且还表示，宁愿牺牲一些经济增长速度，也要保证人民的生命安全。这无疑是利空消息。

作为国民经济晴雨表的股市，所受到“非典”的影响是与宏观经济趋同的。股市在很大程度上受到人们对未来预期的影响，人们的恐慌加剧了市场的波动，其中不排除某些力量趁机炒作。人们由于恐慌而大量抛出股票，作为聪明的投资者在这种类似的突发事件发生时，应把握宏观经济脉博，抓住时机进行反向操作。

从“非典”对行业的影响来看，会受到影响的行业主要有：零售业、旅游酒店、交通运输、食品和饮料、房地产和银行等。其影响我们可以从媒体报道和上市公司公告中明显感受到：东方航空发布公告：鉴于非典型性肺炎最近在香港和远东地区爆发，公司注意到本公司飞机的客运率，尤其是在香港航线上，进入4月份后明显下降，公司减少了4月份大约30%飞往香港和日本的航班数量。由于无法确定非典型性肺炎的情况会持续多久，公司目前无法评定其对本公司财务状况可能造成的影响的程度。与此类似的，一些大中城市的酒店宾馆也由于非典影响，旅客入住率大幅下降。而地产行业，由于受到非典型性肺炎影响，楼盘的销售及出租业务也会出现大幅降低；而银行由于与地产的密切关系，将成为非典型性肺炎的间接“受害者”。以上这些都会对相关行业上市公司的业绩造成不利影响。另外需要对医药股的行情有一个清醒的认识：医药板块由于非典型性肺炎概念这一题材，受到投资者更多青睐。但随着对这一疫情病因的研究逐步深入，相信大多数常规药被证明对防治此病不会有明显作用，则医药股就会失去支持这一题材性炒作的基础，而就医药股整体股价水平看，显然也不支持它们股价的继续大幅上升。而就生物医药板块而言，还看不出其中有太多的上市公司能直接与这一题材扯上关系，更何况，疫苗的研制绝非一日之功，特别是在非典型性肺炎的病原体未找到的情况下，疫苗的研制还无从谈起。即使找到病原体，疫苗的研制也需要一个过程，除了生产工艺的选择外，还有较长时间的临床观察期，要在安全性和免疫性上过关至少需要近两年的周期。还值得一提的是，部分重灾区的经济活动受影响的程度可能会更大，对相关地域的上市公司同样需要关注这一事件对其业绩的影响。

影响股市的因素很多，一般情况下是市场内部因素，也就是股市自身的因素，但是另外的非市场的因素也不可小视。

4。通货膨胀对股市的影响

货币发行量的多少有个度的限制，超过商品、劳务等流通需要即成为通货膨胀。

通货膨胀对股价的影响无永恒的定式，它完全可能同时产生相反方向的影响。对这些影响作具体分析和比较必须从该时期通货膨胀的原因、通货膨胀的程度，配合当时的经济结构和形势，政府可能采取的干预措施等方面的分析入手，其复杂程度可想而知。这里，我们只能就一般性的原则作以下几点说明。

（1）温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。

（2）如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续，而经济处于景气（扩张）阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升。

（3）严重的通货膨胀是很危险的，一旦其站稳脚跟，经济将被严重扭曲，货币加速贬值，这时人们将会囤积商品，购买房尾以期对资金保值。这可能从两个方面影响股价：其一，资金流出金融市场，引起股价下跌；其二，经济扭曲和失去效率，企业一方面筹集不到必需的生产资金，同时，原材料、劳务价格等成本飞涨，使企业经营严重受挫，赢利水平下降，甚至倒闭。